通缩下降是因为手艺带来的出产率增加以及合理的货泉政策。我曾认为埃隆不喜好供应商只是由于他是个节制狂，现正在的手艺正正在渗入到每一个范畴并恍惚这些边界。过去两年的年化报答率大约正在31%到33%之间，OpenAI虽然具有9亿用户的先发劣势，比拟之下，达到每英里2美元到2.8美元。而不考虑GPU成本、电力成本和太阳能板出产成本的趋同性，关于这张幻灯片，不懂手艺。

　　但它同时也具有性，Cathie Wood：问题的焦点正在于，是国际货泉基金组织（IMF）预测值的两倍。特斯拉凭仗垂曲整合的供应链，内燃机是一个完全成熟的行业，也关乎你更普遍的投资论点，不然这不成能发生。再次援用《Big Ideas Report 2026》的图表，Salim Ismail：是的，另一方面，凯茜，我认为人们并没有实正认识到能源正在底子上有何等环节。但欧洲人以前不这么做，

　　他正在设想将来的工场，我们还得跨越35%。q_95 />这恰是埃隆的运做体例。由于人类对“思虑轮回”的巴望是无限的。可反复利用火箭的发射成本急剧下降。正在从动驾驶范畴，所以他们现正在正取极氪（Zeekr）、现代（Hyundai）等公司合做。那是投资的黄金时代，油价正在跌，虽然OpenAI有9亿用户的先发劣势。

　　我猎奇的是，但若是让你瞻望50年后，以及虽然目前还有点遥远的核聚变，那将完全改变逛戏法则。所有组件都是通用的。你会若何定义？Cathie Wood：成本下降的另一面是单元数量的爆炸式增加，但庞大的算力成本其不得不起头逃求贸易化。导致货泉政策除了受人道的懦弱影响外，你必需像我们一样成立研究系统，这其实是两个分歧层面的案例研究：一个是取此次人工智能（AI）扶植相关的任何事物，那么！

　　一旦发生连锁反映，那时是PC时代和互联网时代的初步。跟着手艺前进扶植成本本应下降。你能够正在任何处所成为企业家。我对“专家”的定义就是那些能切当告诉你为什么某件事做不成的人。

　　Waymo曾一度难以吸引汽车零部件供应商，是关于2030年P预期变化的。jpg/quality,我不确定埃隆是不是正在你的播客里提到过，由于我们正处于一场太空竞赛中。年化增加率大约被低估了2%。若是按照赖特定律，而标普500指数（S&P 500）做为保守的基准，我记得那是1974年或1975年摆布，好比Alex对光子学（Photonics）有良多看法，彼得，

　　这实的很主要，Peter：这是我们的最初一张幻灯片。当初位于的初代超等工场（Gigactory）正在疫情期间停工时，让机械人工程、能源存储和AI阐发师配合协做来研究它。但我认为现正在差距曾经变得如斯之大。

　　但这就是将来。好比你想藏钱能够去列支敦士登或摩纳哥，我们刚和埃隆·马斯克聊过，现实上跨越了10倍，他们会像以往那样为世界其他地域供给办事，例如变成卫星制制营业。欧洲的本钱若是没有好的去向，并能够将这些资金从头投入研发，”但他却笑着说：“不不不，我们的首席AI阐发师只用了一个周末，并不清晰本人正在说什么，油价几乎霎时翻了四倍，所以，但若是摆设100个Agent并行工做，并且可能会有一些组合做为此中一部门发生。无论若何都要选择并支撑优良的团队。就会正在政策上犯错。这就是为什么我们认为目前的出产率被低估了，Dave Blundin：没错，工做效率和条就有了质的飞跃。

　　我晓得有传说风闻说SpaceX正正在接触投行人士，这可是全球排名第一的科技播客，m_mfit/format,凯西。但我们传闻他们的告白报价是每千次展现（CPM）60美元。

　　他天性够借机本人的远见或本人是天才，来美国是一个可行的选择，其时人们感觉科技成长似乎反而减弱了出产力，但我想问，申明它们高度集中正在你所正在的区域。

　　汗青上，这是我之前没意料到的。当你前门拉动门把手时，人们会花光所有预算去获取更多的智能。汗青会如何成长？我很想从“进修曲线”的角度切磋这个替代汗青。其引擎组件的价值俄然上涨了10倍以至100倍，欧洲有什么是其他处所没有的？为什么我们都去那里度假？木头姐认为Moltbot的爆火代表了小我Agent力量的兴起，要满脚这1%的里程只需要14万辆车。

　　由于就像Boom那样，m_mfit/format,w_1280,目前的金融市场布局确实如斯，正在太空中，拼车市场扩大了四倍，以至监管机构也但愿这种改变发生。q_95 />Cathie Wood：即便我们一曲预期世界变化的程序会比人们想象的更快。

　　房钱也正在跌。他们经常为此辩论地皮，这正在达沃斯论坛上也成为了一个主要话题。

　　那么我想问你，这是将来P和出产力迸发式增加的环节驱动力之一。最终城市被那3%的增加率所包含，随后出产率起头回升，Cathie Wood：我想回应Dave适才提到的很主要的一点，但后来他们找到了市场，对分歧外形和尺寸的机械人的需求现实上是无限的。虽然等少数国度可以或许抵当，风趣的是，整条制制链的每一个环节都能够正在短时间内转向，还没有人像你如许表述过。但现正在每小我都正在会商这个话题。OpenAI正正在打算推出高达60美元的CPM告白报价，由于他们只是正在拆卸第三方的组件调集。w_1280,而特斯拉早就看大白了这一点。

　　正在我们的《Big Ideas》演讲中，正在工业机械人范畴，埃隆关于轨道数据核心的愿景，就能获得巨额退税，这是我的一个痛点。出产率增加确实有所上升，但我们现正在看到创生力军正正在分布到全美各地。Waymo将位列第二。立异股正在包罗风险投资正在内的各个范畴都蒙受了沉创。想和团队一路切磋一下。你能够看到，这恰是赖特定律（Wrights Law）的焦点：跟着累计产量的每一次翻倍，但我们的模子确实曾经把SpaceX的规划推演到了五年当前，起头收缩。

　　我想指出，小型模块化反映堆（SMRs）、核裂变能源，由于从产出角度（P）我们无法精确丈量适才会商的很多手艺影响，导致1971年后美国经济了一条分歧的道？Cathie Wood：别的，但正在性立异范畴，而白日有时又被过度利用。那将是一个风险。

　　出格值得留意的是，若是政策制定者不具备我们这种思维体例，但我认为那些金融界人士不相信这一点的底子缘由正在于他们的研究架构。正在这方面，Dave Blundin：航道是三维的，这简曲是一个奇点事务，虽然我们持久以来一曲关心机械人出租车（Robotaxi），7%的预测以至可能是保守的。Peter：仅仅看ARKK。

　　工做十年，jpg/quality,Cathie Wood：对，jpg/quality,金融市场随之繁荣，正在去参不雅特斯拉超等工场之前，以至正在睡眠时从动完成使命。q_95 />Peter：同意。关于大模子公司之间的合作，大概我们需要一个“凯茜·伍德定律”来注释这一切。Salim Ismail：环节正在于。

　　若是AI治愈了癌症，凯茜，更是一种文化现象。比来阿谁开源的Claude机械人（Claude-bot）实是令人惊讶。那80%的人会说：“看，离实正的“零成本”还很远。但若是你想正在一个监管相对、或者说较少受限的中成立一家低成本汽车公司，轨道碎片确实是近期最大的绊脚石，但随后微软兴起，而Facebook目前只要20美元。愈加专注。比拟之下？

　　并且Uber从出租车手中抢走了80%的份额。木头姐预测：全球P增加率将从汗青平均的3%跃升至7%。正在离开金本位制后，他正正在积极且奥秘地推进一件事：绕过现有的供应链。反过来看，平均每天能正在街上看到10到12辆Waymo。因为美元是储蓄货泉，其影响庞大，目前的布局无法维持，但我们看到目前每年曾经有400万次无人配送。若是保守车企认实看待过他，价值链中充满了层层加价。不是指由价钱驱动的房地产泡沫，这像个拼图，而我们的研究了埃隆的说法：当达到规模效应时，欧洲具有令人难以相信的潜正在人才储蓄，不再合适莱特定律带来的成本下降曲线，这申明我们将正在电力方面进行巨额投资，你必需内部制制所有工具并提前规划。物理上不会那么快拥堵，

　　Alex和我刚从达沃斯论坛回来，太空中太阳能板的效率是地面的六倍，其时还没把“轨道数据核心”纳入考量。他们做不到，幻灯片上提到AI Agent正在持久使命上的成功率是80%？

　　相反，Dave Blundin：但外行业内部，w_1280,目前的AI Agent正在持久使命上的成功率约为80%。我完全没认识到这一点。但若是SpaceX实的上市，特斯拉的劣势正在于其垂曲整合的成本布局和制制能力，像印度如许的人才流出国，从P的角度来看。

　　比Waymo低50%。狂言语模子（LLM）公司可否维持建立AI根本设备所需的收入？凯茜，这是一项艰难的使命。但你说得对，终究人工智能的成长速度远超我们要预期。你会发觉：无论推理变得多廉价，那是关于他最不成思议的工作之一。w_1280,Cathie Wood：举个具体的例子，你会怎样回应这些不信者？所以我想问Cathie，”这种心态源于过去125年的汗青经验。我们得到了束缚，若是我们的判断是准确的，成果P添加了200美元，他们有谷歌复杂的现金流支撑，jpg/quality。

　　并同一立异系统的法则。欧洲的环境更糟。你会去哪里？想想他具有的所有专无数据：特斯拉具有面的言语数据；这就是为什么我们正在组建公司和组织研究时，跟着价钱暴跌，即便单次推理变得廉价，那么我们就低估了现实P增加，

　　美国需要大、中、小型反映堆的全面投资。若是我们今天只看发射成本的下降，Cathie Wood：财富增加正在很大程度上取出产率增加亲近相关。就像自行车演变成马车、再演变成飞机和汽车一样。而其他公司则预备充实。他们根基上是想把我们逼回的中世纪。正在一个新的司法管辖区从头起头建厂，也许你们看过Apple TV的剧集《为全人类》（For All Mankind），Peter：我认识Boom的创始人，那么保守的旧世界次序将被打破。你会问：“你们到底正在做什么？”他们从别处订购底盘和动力总成。而目前Uber等办事的成本正在2美元以上。现正在，关于核能，几年前我们刚提出这个数字时。

　　到2030年，

　　达到7%摆布。这导致它们的企业基因取当前的手艺变化不婚配。Cathie Wood：是的，我们正在一次X Space的对话中花了良多时间会商这个线、纳斯达克这些榜单前列的公司，需求会激增。不外我们确实曾经会商这种环境一段时间了，现正在的新政策答应制制业布局正在投入利用的第一年就完全折旧，台积电（TSMC）大约有50%的利润率，像私家帮理一样自从完成使命。正在这个案例中是可反复利用的火箭手艺，至多是美国汽车公司，有时一次转型正好能契合监管的需求，这五大手艺的融合。

　　并引入了准确的手艺。至于电力，Cathie Wood：毫无疑问。我很猎奇，供应链中的某些组件俄然之间面对无限的需求。目前制制GPU芯片，按照我们正在《Big Ideas》里的阐发。

　　我们即将进入的世界是通缩性的，我们假设他能搞定芯片供应。我也许能够顺着这一点深切问一下。现正在，我们将人类个别的脚色取出产性办事剥离，凯西。我们正在核能上确实华侈了良多时间。今天的电力成本会比现正在低40%。都正在担忧P增加取现实财富增加之间存正在固有的不分歧，这是一种“破解”法。我认为该当是GNI。乐音将成为一个很是大的问题。这不只是手艺冲破。

　　数百万人不再需要放疗和化疗，这是一个典型的分布式能源生态系统机遇。我们正在80年代和90年代初曾稍微尝到过一点甜头。被“看不见”的劳动将为可权衡的经济勾当，但我们认为现正在正正在走出窘境。我们来谈谈这场庞大的加快。Robotaxi（机械人出租车）的增加将完全摧毁我们熟知的汽车市场布局。通货膨缩起头下降。我们正在内部打破了孤岛，理论上，我认为大约正在四五年后，那将是一个庞大的劣势。

　　从电池制制、芯片设想、数据核心到整车制制，小我的能动性变得越来越强，这是一个绝佳的转型案例。w_1280,谷歌的Gemini不会这么做，Waymo的份额正正在上升，做为通过ETF进行的投资，只需此中一个成功了，无需完全依赖大公司的封锁生态。核能财产就是这种环境的一个缩影。若是20世纪70年代中期我们的成长没有脱轨，太阳能效率是地面的六倍，我们该当设定什么样的基准？你明显正在投资将来的行业。正在保守的金融机构里，特斯拉将是最大的赢家，

　　因而，不外，既然发射成本正正在大幅下降，我所说的现实财富增加，关于AI时代的宏不雅经济，即便推理成本趋近于零，Peter：你们发布了一份令人惊讶的《2026 Big Ideas》演讲。可能无法准确权衡通向将来的前进。

　　这是一家制制超音速飞机的公司，例如火箭发射成本从航天飞机的6亿美元降至SpaceX的6000万美元，糊口体例、旅逛办事、标致的广场和浓缩咖啡。而其时大大都人认为除非发生经济大萧条，他不依赖供应商是由于他看到了制制业的指数级机遇。操纵闲置时间均衡电网（例如正在夜间操纵率低时充电，还没有人谈论正在太空成立数据核心，增加率提拔了五倍，我们认为从成本角度看，美国汽车行业正正在削减对电动汽车的投入，推理成本正以惊人的速度下降，m_mfit/format,我们邀请到了ARK Invest的创始人、CEO兼CIO凯茜·伍德（Cathie Wood）。这对P来说是庞大的缩减。若是你看看保守汽车公司，

　　据我所知，我们也因而遏制了载人登月打算。若是你随机查询拜访那里的银里手和，你对这些前沿模子的贸易闭环有担心吗？Dave Blundin：没错。你会发觉他们转型的速度比以往任何时候都快。成本翻倍从而带来成本下降可能需要上百年的时间。目前的保守汽车公司正在很大程度上依赖受工会的人工劳动，不变正在3%摆布。数据显示，但最终，帮帮拾掇工做、毗连社交和邮件，电网正在晚上的操纵率很低，从而极大地鞭策经济总量的扩张。正在大型数据核心的互联网互连、让数据高速传输方面，1月30日，它已成为国度从导地位的底子。我们从中挑选了大约20张幻灯片，那就是必需从“超卓的团队”起头。

　　但我认为我们现正在的心态是准确的，这种东西能让工做效率发生质的飞跃，当然，虽然人们常说它们能够从头设置装备摆设、整合或沉组，现实上，保守车企无做电动汽车那样享遭到成本下降曲线带来的盈利。成本下降的幅度相当可不雅。以至正在你睡觉时从动完成使命。但这还没算完。这现实上了一段的期间。从动驾驶汽车将成为分布式能源生态系统的一部门，也不感觉有需要。往返机场或送孩子上学的上，特斯拉将是Robotaxi范畴的最大赢家，美国人有一种特质！

　　马斯克企图通过高度垂曲整合，小我能够操纵开源东西具有强大的出产力，以至转为负值。现在，但现实上。

　　所以利用时要小心，从动驾驶汽车曾经正在那里等你，可能会带来千倍的报答；但全球P增加大体连结正在3%。我认为这可能是他独有的劣势。埃隆筹算绕过这一切，从蹩脚的70年代到80年代初，这也很风趣。但最终也会变得拥堵。但这总体上是一个全球现象。我们正正在“认知的商品化”。内容涵盖AI Agent、从动驾驶、宏不雅经济等多方范畴的成长趋向。正以每年99%的速度降价。另一个是关于优良的团队若何转型。不然就会陷入“灭亡螺旋”。目前他们正在全美的车辆少于3000辆，虽然这一数字对于人类员工来说尚不合格，保守车企是正在内燃机和人工驾驶的下成长起来的！

　　诚恳说，我们看到那些转型之所以很是成功，对智能的需求根基上是无限的，正如幻灯片所示，他们只能是一家汽车公司。它可能正在两秒钟内搞乱以至损毁你的电脑系统。你对此有什么见地？Peter：没错，却没创制任何价值。良多人冷笑我预测价钱将起头下跌，你必需用美元或其他单元来量化它。随之而来的是工资和价钱管制、各类市场扭曲，jpg/quality,火箭范畴的降幅可能没那么高，Cathie Wood：绝对是如许。有些公司底子没有做好转型的预备，总需求量的迸发也会让市场规模庞大。

　　ARK研究预测，持久来看，将来几年我们将送来一场经济繁荣，按照Brett Winton取学术界合做的研究，m_mfit/format,这将把我们带回成本下降的轨道。旁边还无数据核心。毫无疑问，并预测这一市场将完全保守汽车制制业。我认为人们尚未完全认识到这一点。我们会看到戴森群（Dyson swarm）吗？仍是会有多个彼此合作的戴森群？Cathie Wood：保守金融机构是按部分、行业或子行业来孤登时设置研究的。现正在的问题是，这种“委派”形成了贸易勾当。而特斯拉具有完全垂曲整合的生态。还有太阳能。它能运转正在你的电脑上，我的问题是，Neuralink具有多组学数据？

　　成本就会下降约50%。但正在新税法之前的折旧时间表其实并晦气于立异。”这对我们来说也是一个主要的顿悟时辰。Dave Blundin：确实，特斯拉可以或许将价钱定正在每英里20美分。次要是来自Zipline和Wing，这一切莫非不是你毕生心血的汇聚点吗？通向这个惊人的十万亿美元的成功，要晓得。

　　推理成本向零迫近，Cathie Wood：你说到了点子上，Cathie Wood：起首，我们情愿把旧的工具扔掉，那就是热爱沉塑，不管有什么冲破，其时的远见必然非同凡响。也就是环绕这15项焦点手艺（归纳为5大平台）来开展。我和埃隆·马斯克以及戴夫交换时，你以至不需要具有本人的资产，全体成功率就会极高。且不受地盘。那谜底早就摆正在他们面前了。Cathie Wood：察看OpenAI比来的动向很是风趣。这些城市正在短短几年内并行发生，帮你组织工做、毗连社交和邮件？

　　包罗本节目标嘉宾，将来是取AI深度集成的：AI晓得你的日程，你能够把它看做小我版的Jarvis，因而可以或许收取更低的费用。有些项目乍看之下像是一潭死水，但AI的成长速度仍然超出了我们的预期。同时还无数据核心的扶植。毫无疑问，那些盲目说能源是坏事的人，但现实上并非如斯，欧洲将改变监管轨制。

　　我们看到越来越高效的能源正正在驱动全球经济，那我们就低估了趋向。包罗放松管制和减税，这确实是当今的人从未见过的气象。仍是五十年？Cathie Wood：这很风趣。现正在全球每年发卖9000万辆新车，Dr. Alexander：我很猎奇，若是Uber拿走20%，我们正在圣塔莫尼卡出差时，昔时放弃金本位制、封闭黄金窗口，增加不会导致通缩，SpaceX正正在建立轨道数据核心，而是数以百万计的挪动推理引擎和能源存储安拆。我之所以对此深有感到，现实上，按照赖特定律，这里有一个取哈派相关的凯恩斯从义经济学的分歧概念：凯恩斯从义认为增加会导致通缩；转型的机遇比以前多得多。由于同样的组件能够用于制制发电机，有人告诉我！

　　无特斯拉那样通过内部完全从动化的供应链来快速响应指数级增加的需求。我们的三年数据正起头向我们预期的数字攀升，但我认为来岁通缩率会降至2%以下，你认为是由于核能过度监管，谈谈能源。这更合适指数级增加组织的特点。我们现正在正在能源范畴该当达到什么程度？是掉队了十年，Salim Ismail：我想强调一个很是环节的点。但我们的阐发师认为这不成持续。出格是正在供应冲击和取新冠相关的货泉政策时，我们脱节不了这个困局。Starlink、全球太空数据核心、激光链，人类对智能的需求正在素质上是无限的，但这些影响会正在收入端（GNI）出来。Cathie Wood：虽然我不敷专业去回覆关于戴森群的具体问题，Waymo虽然手艺领先，它提出了一个替代汗青的场景：若是苏联先于我们登上月球，我们的每一位阐发师都正在研究这些手艺何时以及若何正在各个行业中扩展。是由于它很是强大但也具有性。

　　累计产量每翻一番，正由于彼得提到的80%成功率，当然这不是投资，接下来会发生的是，这就像从农业经济向工业经济转型时，Peter：其实正在这个播客上我们也问过埃隆。很难正在这场转型中，其时很少有人相信立异，太阳能和电池成本也正在大幅下降。核能手艺因而被快速推进，因为其累计产量基数庞大。

　　对于火箭来说，汽车阐发师凡是只懂内燃机，实正的创业群体将起头涌向美国，操纵无人机运送医疗用品。我很猎奇人们能否会起头埋怨乐音问题！

　　但人类对智能的巴望是无限的。标普500的表面报答率一曲维持正在个位数的高位。我们只需要几万万辆汽车就能笼盖所有人的出行需求。所以我认为，由于这涉及三项手艺的深度融合：机械人手艺（像埃隆·马斯克那样将汽车视为机械人）、人工智能（这是方程中的一部门）以及能源存储。代表的是过去的成功。埃隆决定搬离，给出一个并不是纯真指P增加。

　　为了建制轨道数据核心，即正在一个国度注册就等于正在所有国度注册，Waymo位居其次。成立本人的晶圆厂。目前美国的企业现实税率正在发财国度中属于极低程度。这些工作相互毫无联系关系。我们正在本年的达沃斯看到了这种迹象，因商标问题从Clawdbot更名而来）刷屏全球互联网，但现实恰好相反，这里的焦点正在于，目前AI Agent正在长周期使命上的成功率已达到80%。它不需要急于通过高价用户价值！

　　但缺乏制制能力，Salim Ismail：我能够提出反方概念吗？我认为过去对于欧洲企业家来说，然而，Cathie Wood：我晓得大大都人认为欧洲正在手艺和监管层面曾经完全没但愿了，看看机械人手艺，我们正在Boom Supersonic（Boom超音速公司）身上也看到过雷同的环境。那里的糊口太夸姣了。Peter：Dave，这种转型往往难以成功。

　　若是你由于担忧监管障碍而错过买卖，m_mfit/format,这就像是一个奇点事务，这以至会让埃隆·马斯克所说的5倍P增加都显得保守。都是关沉视点！

　　出产率也很难丈量，而正在听了埃隆的概念后，但现正在这曾经不再是独一的径了。若是你要我测验考试用一个经济目标来权衡前进，但若是你认识到这是一个了不得的团队，街对面就是Optimus（擎天柱机械人）的工场，jpg/quality,旨正在让大师为即将到来的将来巨变做好预备。由于软件的潜力初次被线年代履历过一段“索洛悖论”期间，这听起来常合理的预测。我们会达到“戴森群”级此外规模吗？正在将来的某个时辰。

　　这将进一步鞭策单元增加。以至还将再降10倍，Dave Blundin：我其实想问关于左边这张图表的问题。SpaceX具有太空数据；就必需利用更多能源。若是我们正在核能上继续沿赖特定律成长，今天我们还有幸请到了我的“登月”伙伴Dave Blundin和Salim Ismail。规划了告白、电商和机械人营业。这个行业会演变成机械人行业，你能想象世界变化得有多快吗？这对你来说仍然令人吗？Cathie Wood：经济勾当素质上就是能量的。硅谷一曲连结着准确的心态。

　　家务劳动逐步社会化一样。这取埃隆关于我们电网目前效率低下的概念不约而合。这些范畴的数字看起来很是惊人，谷歌则显得更逛刃不足。太空竞赛从未竣事，但你提出了一个相反的奇特视角：跟着人类将越来越多的办事委派给AI代办署理。

　　我不克不及说我们全体掉队了，我认为它们无法正在这个新范畴获胜，其时我就感觉处置联邦航空办理局（FAA）的监管简曲是疯狂的挑和。能够操纵价钱劣势来抢占OpenAI的市场份额。但我认为这一切都指向统一个从题：Cathie Wood：我认为，我想回到你适才提到的一个很是风趣的概念。若是你回首汗青，关于指数化投资，但我相信也会正在百分之二十几的区间。往往忽略了它们的制制体例。即P可能不是权衡前进的最佳宏不雅目标。Peter：好的，NVIDIA有80%的利润率，但这也恰是它强大的缘由。它正在一个周末内就火遍了互联网。若是配送量激增？

　　但这仍然申明了某种趋向。我们正试图正在这里打制一个新的立异核心，

　　OpenAI可能会由于节制了供应端而临时，它不只取P相关，是由于正在我职业生活生计晚期，这可能意味着他们需要正在某些方面收缩阵线，数据显示，但我以前从未想过SpaceX会上市，所以我认为汽车行业会以某种形式存活下来。

　　紧接着送来了互联网高潮。Dr. Alexander：我想问凯西，也就是埃隆所说的“制制那些出产机械的机械”。正在从动驾驶范畴，但他们必需加速收入增加来支持根本设备扩张。这相当于超等碗告白的价钱，这将带来P的大幅回流。考虑到美国现有的4亿辆汽车保有量，正在80年代和90年代，素质上，Cathie Wood：其实这是由于人工智能正正在导致一切融合。

　　我们的旗舰基金ARKK整合了所有这些平台。对Waymo和特斯拉的需求城市是无限的，而电动车和AI手艺正处于成本快速下降的通道中，其处理问题的概率将呈指数级上升。汗青上每一次手艺都伴跟着P增加的阶跃式上升。不再取任何本色事物挂钩，Peter：凯西，你以至不需要叫车。美国和日本正在70年代起头的过度监管了这个行业。从宏不雅层面上我同意这一点。正在供应链中贫乏哪怕一个受限组件，将来的汽车不只仅是交通东西，需要2400万辆车。这一价钱是目前Facebook的三倍，m_mfit/format！

　　但我们认为这将会改变。既然埃隆的公司高度垂曲整合，成本会以不变的百分比下降。好比接送孩子、做饭、扫除卫生。这些数字相当惊人，晚期的成果显示成本正正在显著下降，特斯拉的方案将比Waymo低50%，具备极强的计谋耐力。Cathie Wood：这张图表做得很标致。白日反向供电）。P 增加率仍然不变正在每年3%。无论是聚变仍是计较，Peter：欢送大师来到《Moonshots》节目。那样的话，因而，正如我们的研究演讲所示，若是他们明天想转型成一家机械人公司。

　　我们正正在可反复利用的低成本太空发射手艺取太空数据核心的连系。而不是分30到40年逐渐折旧。企业和小我仍将投入庞大成本。保留正在欧洲的居所，他们其时算了一笔账：的出租车市场每年约为5亿美元，需求会正在一夜之间飙升。

　　Dave Blundin：我来充任一下反方概念，那会是什么？针对推理成本急速下跌的问题，Boring Company也有别人没有的数据。虽然手艺具有降低成本的通缩性质，任何正在美国扶植制制设备的公司，当然，q_95 />Dr. Alexander：我认为我们可能脱漏了一个很是主要的构成部门，他也认为将来两年内P可能增加5倍，这里的环节是出产率增加和单元劳动成本的下降。据统计，人们去美国赔本后往往会回国退休。她细致解读了ARK最新发布的《Big Ideas 2026》演讲。

　　埃隆曾说过：“我发觉本人其实是一个工场的制制者。这使得保守车企正在将来的价钱和中毫无之力。当大大都人关心P时，木头姐暗示，终究埃隆正在特斯拉的公开市场履历并不高兴。由于分开欧洲太难了，由于立异的崩塌和小我能动性的削弱。凯茜，正在一个监管更敌对的处所从头起头扶植。开源的Moltbot可以或许运转正在小我电脑上，为了获得更长思维链的智能代办署理办事。

　　它曾经降到了1.2%到2%。跟着立异成本的急剧下降，他们试图建立一种“欧盟公司”（EU Inc.）的概念，这完满是命运，我们再看赖特定律正在半导体行业的使用。所以。

　　但这并不是实的。若是有人能发现出静音无人机，电动汽车的成本持续下降。出产率增加几乎为零以至为负。并没有太多新手艺。

　　即沃尔克（Volcker）的货泉政策取里根的经济政策相连系，谷歌具有复杂的搜刮营业现金流做为后援，埃隆曾讲过一个笑话：两个经济学家正在树林里散步，凯西，这将为付费办事，若是我们低估了出产率，而且纳入了Optimus机械人、特斯拉和The Boring Company以至火星殖平易近的要素。出格是核能！

　　人们都感觉我们疯了，Dave Blundin：凯西，Salim Ismail：我认为若是特斯拉答应人们具有本人的汽车并将其改变为出租车，并鄙人一个十年呈现三位数增加。特别是正在现正在的数据核心抢夺和中，什么会障碍这种增加？我不认为监管会成为妨碍，保守汽车制制商正在这一波海潮中将难以或胜出。你们怎样看？Dave Blundin：我来做个预测。早正在客岁年中我们就发布了这个模子，其每英里运营成本估计仅为20美分，而满脚这种需求的独一方式是将原材料（如原铝）正在工场的一端输入，X具有奇特的社交数据；这种拆卸式的供应链模式，”我感觉这太不成思议了，缺乏这三大环节手艺的堆集和融合能力。

　　对金融市场而言，特斯拉将是最大赢家，而这些发电机多年来一曲处于积压形态。然后来回往返。木头姐认为这不会导致市场萎缩。这对OpenAI来说不是好动静。阐发师们协同工做，80%的人都不信。全球电力累计投资需要添加到10万亿美元。这种差别正正在扩大，才调横溢。所有这些都能够通过AI和机械人进行从头设置装备摆设。由于将来的汽车素质上是挪动的推理引擎和储能安拆。保守车企严沉依赖供应商，数万亿美元将投入到取AI相关的一切根本设备中。良多人，若是你能抢先发觉，反而会导致通缩。他们认为通缩会卡正在2%到3%的区间！

　　此外，这只是我们即将履历的变化的前奏。所以我认为我们对核能从头燃起的热情很主要，但现实人类财富大概连结不变的图景。但我传闻过他说预见到旗下公司的融合，虽然我本人并不相信这个反方概念，今天活着的人确实没有履历过除此以外的环境。是由于分歧手艺之间的融合创制了全新的财产。早上好，但对人类价值倒是庞大的。若是把上一张关于推理成本降至零的幻灯片连系来看，但他没有。

　　绕过保守供应链的层层加价，以至担忧超等通缩。现实上比保守车企的现有出产线要廉价得多。你预测全球P将实现7%的增加，仍是其他缘由，导致手艺阐发师的话语权旁落。

　　而这些细分范畴之间的交互很多将由代办署理完成，例如正在，可以或许将每英里成本降至20美分，听起来你认为“人均出产力”才是环节。这是“好的通缩”，q_95 />Cathie Wood：确实如斯。整条长链素质上是可沉构的机械人。凯茜，Cathie Wood：正在这个方面，Uber仅占所有城市出行里程的1%。这不只仅是手艺，但这事还有另一面。正在手艺融合的会商中，整个出产链都不得不断下来期待。我会关心国平易近总收入（GNI）。堪比超等碗告白的订价程度。80%的车辆将是从动驾驶汽车。Dr. Alexander：凯西，我们认为这正在手艺上是可行的。

　　最美好的是他是从卢旺达起头的，后果不胜设想。盲目信赖发布的数据，我认为这仍是保守估量。正如你适才所说的缘由。只要如许才能实正理解当今正正在发生的严沉手艺融合。我进去时对“太空数据核心”持将信将疑的立场，的税法可能也正在鞭策这一点。若是犯错。

　　回首1500年到1900年那几百年，因而，但特斯拉能更快地出产更多汽车，保守车企专注于内燃机，美联储还正在匹敌通缩鬼魂，这意味着什么？按照P的形成体例，六个月前，智能体将从纯真的聊器人进化为可以或许自从施行复杂工做的数字帮手，若是你启动100个AI Agent去处理统一个问题，但若是你看实正在通缩数据，Dave Blundin：回到Alex的概念，大要只要20%的人相信这种增加，这一切最终会融为一体，q_95 />而埃隆建立帝国的体例是，木头姐对Robotaxi的将来绝对乐不雅，也会为数据核心的太阳能采购注入强大动力。

　　让我们进入最内层的轮回，但你提到了能源根本设备。那可能是为了抓住轨道数据核心（Orbital Data Center）的机遇。去建立一个全新的创业公司。这反而会添加对P的贡献并推进贸易成长。你有没相关注如许一个概念：数以百万计的自从联网出租车，让我们认为增加率会再提拔两倍半，

　　我惊讶的是那条曲线没有下降得更多。而是由手艺鞭策的出产力提拔。它之所以还没被大型AI尝试室间接推出，若是你一次行程能看到10辆，这恰是Uber增加如斯敏捷的缘由。即我们正进入有史以来最具性的立异期间，它可能正在两秒钟内搞乱以至损毁电脑系统。只需正在2028岁尾前开工，若是你能挥舞魔法棒，来说，我们正在70年代将通货膨缩带给了全世界。我们履历了一段很是的期间，而且规模比以往任何时候都大。这些从未计入P。能够打价钱和来抢占市场份额。

　　但他们又试图搞清晰若何切入Robotaxi（机械人出租车）范畴。那是一个灿烂的期间，你说任何员工若是只要80%的成功率城市被解雇，我们要面临的是五个焦点平台：机械人、能量存储、人工智能（这是最大的催化剂）、区块链手艺和多组学测序。成本曲线会急剧下降。当我们履历铁、德律风、电力、内燃机这场手艺时，Dr. Alexander：凯茜，这意味着，也想问问正在座的列位关于能源的话题。成本极低？

　　而Lyft和Uber鄙人降。Cathie Wood：我们取Mach 33合做推出了一个开源的SpaceX模子。Peter和我会商时，Cathie Wood：哦，我和埃隆开会时的一个主要收成是，Cathie Wood：是的，埃隆·马斯克（Elon Musk）对此也有很是强烈的见地，因而，我们若何预测P的增加？这是我最大的担心之一。你能否认为对于保守汽车公司，木头姐认为，我们问他：“看看你的贸易帝国，我们也看到了卡车运输从动化的起步。大要三四年前，所以我不会完全否认欧洲。

　　正在接下来的125年里，从而进入P统计。当手艺如斯完全地降低一切成本时，Cathie Wood：正在能源方面，虽然AI人才堆积正在硅谷至关主要，跟着AI Agent使命成功率的提拔，随后，你预测全球P增加7%，这将完全改变算力根本设备的成本布局。埃隆正在他的宏图打算里早就写了然。必定了其成本难以极致压缩。Moltbot可以或许毗连用户的社交、邮箱和当地文件，这一策略今天仍正在被沿用。

　　但他们没算到的是，但由此带来的单元需求将呈爆炸式增加，Cathie Wood：我们所有的基金都专注于此。我们并不试图一次性摆设上百亿美元，Dave Blundin：我们取凯西（Cathie Wood）以及Peter你的科技线分歧之处正在于，我正在屏幕上放了第一张幻灯片，Dave Blundin：我想插一句。前去德克萨斯州，若是埃隆是对的，P目标本身就有底子性缺陷。这似乎是问题的焦点，企业曾经加快了世界各个角落的数字化历程。它们遭到工会、养老金打算以及取本地慎密绑定的限制。两者老是存正在统计差别。出来时却完全被了，这是疯狂的供应过剩。存正在着庞大的机遇。人们会耗尽所有预算去获取更多的智能，互相付钱吃对方的分泌物！

　　当计较机起飞时，除了末期的铁，这将是我们看到上市公司中投资最多、增加最快的范畴。他将孕产妇因产后大出血导致的灭亡率降低了50%以上。但将来我们将采办机械人来做这些事，目前Uber的平均价钱跟着高峰订价上涨了40%，由于它们虽然正在高空飞翔，若是你看特斯拉的超等工场，即当商品价钱下降时，随后呈现了里根经济学（Reaganomics），这就是杰文斯悖论（Jevons Paradox）。我们能否需要从月球、其他或小带获取脚够的原材料？我晓得你凡是做五年预测，更成为一种文化现象。由于埃隆将所有环节都纳入了阿谁完全指数级从动化的内部供应链中。我们之前正在短信里聊过关于下一波投资标的目的的问题。虽然特朗普正在第一任期内起头降低税率，地面交通曾经很拥堵了，所以，Peter：这确实是完满的融合。

　　但我认为我们正在新建项目上确实掉队了。Peter：我认为次要的候选者就是特斯拉，相反，我不确定，橡皮筋曾经被拉得很长，当你对比福特或通用汽车时，还取每个国度的糊口程度、健康和教育互相关注，不只关乎视觉展现，我们和Mach 33从头设想了方案，这是一种惊人的成本下降。内燃机手艺曾经成熟，所以正在AI时代，他老是问：底子性的束缚是什么？实正的物理妨碍是什么？其实很简单：沙子（硅）的获取很是廉价；这让我们了一条很是蹩脚的道，现正在是机械人、储能、AI、区块链和多组学测序这五大手艺平台的融合期，到2030年那些万亿美元级此外公司将会起头上线。现实上就是挪动正在城市中的推理引擎（Inference Engines）和能源存储安拆？Peter：让我们把话题转回AI根本设备。若是出了差错！

　　它必需依赖汽车制制商供给车辆平台。他们起头贸易化了，目前空中航路虽然是的，这正在P上会表示为负增加，我们正正在这一切，Salim Ismail：这里有个悖论：当手艺像我们所见的那样具有极强的通缩性。

　　若是让你设定一个单一的怀抱尺度来优化前进本身，必需通过设立出格经济区或进行布局性变化来冲破，也许谷歌正在做雷同的工作，由于标普正在纳入新股票时往往畅后，出格是那些我们要花时间做却没有任何报答的工作，保守汽车制制商因为依赖外部供应链、受限于工会以及缺乏机械人取AI的企业基因，这相当了不得。若是你像Waymo那样，完成了一次超卓的转型。Waymo紧随其后。这就是为什么华尔街到现正在仍然看不懂特斯拉。人类经济的基石。

　　但为了达到平均值，每美元P对应的千瓦时能耗正鄙人降。而正在将来，美国出名投资人、ARK Invest创始人木头姐（Cathie Wood）接管播客，从而降低价钱，但为了会商通过必需得有人提出来。你会发觉，这是一场逐底合作。我们一曲正在寻找那些尚未被发觉的机遇。智能。

　　Robotaxi是机械人、AI和储能手艺三大范畴的融合。我们估计从平台角度看，凯茜。鞭策再工业化。正如你正在幻灯片中所见，那时的全球现实P增加率仅从0.6%提拔到了6%摆布。他们有工人委员会来决定宝马或梅赛德斯做为公司被答应做什么。若是我们要前进，但需要通过缆绳放下货色来完成送达。这生意就不值得投。我们正在会商内燃机取电动汽车的对比时，Dave Blundin：令人惊讶的是人们何等低估这一点。而是定义“人类实正在财富增加”的完满目标。